Bridgewater Associates 創業者のレイ・ダリオが 2026年5月の Fortune インタビューで、米国の財政危機を**「心臓発作の入り口」**と表現した。同氏が著書『How Countries Go Broke』で展開してきた “Big Cycle” 理論の枠組みで、ここからの2-3年が「時の歪み（time warp）」を伴う高リスク期間になるという。

Big Cycle の現在地

ダリオの Big Cycle 理論は、貨幣秩序・政治秩序・地政学秩序が約75年（±30年）周期で生成→成熟→崩壊を繰り返す、というもの。第二次世界大戦終結（1945年）から数えると、現在ちょうど80年。

Dalio: 今後の数年は、戦後の慣れ親しんだ世界よりも、1945年以前のような乱気流に似てくる。

「乱気流（turbulence）」の中身は、(1) 為替価値の急変動、(2) 政治分断の極端化、(3) 大国間の経済覇権争い、の3点。ダリオはこれを単独の予測ではなく、500年の歴史パターンからの帰結として提示している。

「心臓発作」の意味

ダリオが**「心臓発作」**という強い言葉を選んだ理由は、米国の利払い負担にある。

  • 2026年の米連邦政府利払い額は年間 1.2兆ドル超
  • これは国防予算とほぼ同額
  • 国債発行で利払いを賄う構造に既に入っている
  • 結果として「債務が指数関数的に拡大」する局面に突入

通常の景気循環ではなく、循環の外側で構造的に破綻に向かうという意味で「心臓発作」という言葉を当てている。

1970年代スタグフレーション

ダリオの推奨ベース・シナリオは、1970年代型のスタグフレーション再現である。具体的には：

  • インフレ率は高止まり（3-5%）
  • 実質経済成長は停滞（1-2%）
  • Fed は最終的に「紙幣印刷で債務を吸収」する道を強いられる
  • ドルは継続的に減価する

1970年代との違いは、当時の米国がまだ若く、覇権国としての地位が確立していた点。今回は覇権の移行期と重なるため、より厳しい結果になる可能性がある、というのがダリオの追加リスク要因。

ポートフォリオへの帰結

ダリオの一貫した助言は単純で、通貨価値下落に対するヘッジである。

Dalio: 金融資産の最大15%程度をゴールドや暗号資産に割り当てて、貨幣価値下落をヘッジせよ。

特定の銘柄推奨ではなく、資産配分の構造の問題として議論しているのが特徴。これは過去半世紀のダリオの一貫した方法論であり、突然の方針転換ではない。

Voicestack の視点

「心臓発作」という強い言葉を選んだのは、ダリオの過去発言と比べても珍しい。これまで「破綻の確率」「リスクの上昇」といった慎重な言い回しが多かったが、2026年は表現が明確化している。

ダリオの Big Cycle 理論はマクロ全体の世界観を提供するため、個別の市場動向を判断する際の基準枠として有用。ただし、タイミングを当てる理論ではなく、3-5年スパンの方向感を示すものとして読むのが妥当である。

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