2026年第1四半期に始まった米国・イラン軍事衝突、そしてイランによるホルムズ海峡封鎖の影響が、原油価格と世界のインフレに直接波及している。IEA（国際エネルギー機関）は今回の供給ショックを**「世界石油市場史上最大の供給途絶」**と評価している。
価格推移
2026年1月末：WTI ≒ $60/bbl
2026年3月：軍事行動開始、WTI 平均 ≒ $91/bbl
2026年4月：WTI 一時 $109、Brent $115 超え
2026年5月初旬：WTI ≒ $102、Brent ≒ $110（停戦観測でやや下落）
2026年5月7日：WTI 一時 $93台（米イラン停戦交渉進展報道）価格はボラタイルに動いているが、1月比で60-70%水準で高止まりしている状況。
ホルムズ海峡の役割
ホルムズ海峡はオマーン湾と日本海湾を結ぶ幅 21海里の狭い海路。ここを通る原油は世界供給の約20%、LNG（液化天然ガス）も相当量。
イランによる封鎖（実質的には機雷敷設・タンカー攻撃）で：
- ペルシャ湾岸6カ国の輸出が大幅減
- アジア向け原油タンカーが代替ルートに迂回 → 輸送コスト急騰
- LNG 価格も連動上昇 → 日本・韓国・欧州のエネルギーコスト上昇
ダラス連銀の試算
ダラス連邦準備銀行が2026年に発表したワーキングペーパー “The Impact of the 2026 Iran War on U.S. Inflation” は、封鎖期間別の米国インフレへの影響を試算している：
| 封鎖期間 | ヘッドラインPCEへの累積影響 | コアPCEへの影響 |
|---|---|---|
| 1四半期 | +1.09pt | +0.36pt |
| 2四半期 | +1.49pt | +0.46pt |
| 3四半期 | +1.83pt | +0.53pt |
つまり、封鎖が長期化すれば米国インフレ率は 2pt 近く押し上げられる可能性。Fed が利上げを再開せざるを得ない局面になる、というのが Gundlach・Drukenmiller がそろって警告してきたシナリオ。
市場の織り込み変化
封鎖前後の市場予想変化：
- Fed 利下げ織り込み（2026年内）：3回 → 1回
- 2年物UST金利：3.85% → 4.30%（+0.45pt）
- 金価格：2,800 → 3,200ドル
- ドル指数：99 → 102（一時的、その後弱含み）
特筆すべきは金とドルが同時に上昇したこと。通常はトレードオフだが、地政学リスク下では両方が「逃避先」として買われる珍しいパターン。
識者の連鎖反応
このイラン情勢を受けて、複数のマクロ識者が立て続けに警告を発した：
- Gundlach（DoubleLine）：利下げではなく利上げの可能性、米国株にダメージ
- Fitzpatrick（Soros Fund）：18-24ヶ月の痛み、原油高で長期化
- Dalio（Bridgewater）：1970年代型スタグフレ再現、ドル下落と債務危機
各人の専門領域・時間軸は異なるが、「インフレ再加速→金利上昇→株価下落→ドル下落」という構造シナリオの共通項がある。
Voicestack の視点
ホルムズ海峡封鎖は、いつ解除されるか不確実だが、仮に5月以降に正常化しても影響は数ヶ月残る。サプライチェーンと在庫の調整に時間がかかるため。
注目すべきは、米国・サウジ・UAE・カタール・イラクが「OPEC+ 増産で対応」を試みていること。これがどこまで成功するかが、原油価格・インフレ・Fed 政策の三段論法を決める。次の3-6ヶ月、毎週の OPEC+ 月次レポートと米国 EIA 在庫データが最も重要なマクロ指標になる。
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